开头：食物内参

　　作家丨何昕琳 编审丨橘子

　　在赋闲零食行业迎来结构性变革确当下，不少零食以廉价标签亦或是质价比马上席卷市集。而昔日的“零食第一股”来伊份，却在这场变革中堕入功绩泥沼。2024年年报骄横，公司营收、净利润出现双位数下滑，净利润更是创下上市以来最大亏本幅度。

　　大幅下滑

　　据来伊份发布的财务数据骄横，2022-2024年，公司营业收入从43.82亿元骤降至33.70亿元，复合年增长率为-11.6%；归母净利润更是从1.02亿元转为亏本7526万元，盈利水平断崖式下落。

　　其中，仅2024年年度，公司营收同比下滑15.25%，净利润同比下降231.94%，亏本限度创历史新高。从各季度数据来看。2024年四个季度，来伊份营收分手为10.61亿元、7.31亿元、7.31亿元和8.47亿元，尽管第四季度略有回升，但未能扭转全年下滑趋势；净利润方面，自第二季度起抓续亏本，二至四季度分手亏本4638.73万元、5754.81万元和3264.4万元。

　　就2024年营业、净利润的下滑，来伊份讲明称，系公司部分区域门店收入下降，且对部分低效门店进行退换导致直营收入受此影响同比下降。

　　2024年，公司通过直营转加盟的模式，退换门店结构，门店总和暴减至3085家，较2023年平直缩水16.28%，其中直营门店缩水425家、加盟店也同比减少了175家。这一断臂求生的举措虽旨在优化财富，但也让本就疲软的直营收入雪上加霜，典型如2024年为公司孝顺86%功绩的华东地区，2024年营收同比下滑超14%。

　　策划层面危急重重，财务数据上看，来伊份濒临的压力也不小。年报数据骄横，2024年，策划举止产生的现款流净额从6.64亿元降至3.04亿元，造血智力腰斩。到2025年一季度，来伊份策划举止产生的现款流量净额同比下滑89.07%至606万元，流动欠债率更是达到了87%，短期内的策划压力、偿债压力走漏。

　　值得一提的是，2017年，来伊份运转“灯火晴朗”贪图，缠绵在2023年结束一万家门店的限度，试图以限度效应霸占市集。联系词，为止到2024年末，门店数目不仅没达标，反而从2023年的3685家骤降了600家，与万店缠绵相距甚远。

　　在2024年的年报中，来伊份“灯火晴朗”贪图中决然莫得了对门店数目的要求，拔旗易帜的是优化单店盈利模子、加强加盟践诺力度等形色，企业发展计策悄然转向。

　　进退失踞

　　前瞻斟酌院瞻望，2023年至2028年，我国赋闲食物行业市集限度年复合增长率约10%，到2028年限度可达到2.6万亿元。陪同市集限度膨胀的同期，赋闲食物行业的发展趋势也在不停矫正。最显赫的变化是，量贩零食凭借“薄利多销+海量SKU”的模式马上下千里，给传统赋闲零食企业带来了前所未有的冲击。

　　行业寒意并非来伊份尽头。三只松鼠2024年营收虽重回百亿，但净利润仅4.07亿元，较巅峰时期仍显失态；良品铺子则堕入亏本泥潭，净利润下滑125.57%至-0.46亿元，出现自2020年上市以来的初度年度亏本 ，昔日龙头企业纷纷濒临糊口危急。

　　各家的疏忽阵势各有不同。三只松鼠主打“高端性价比”，即在总成本上风的前提下，提供给耗尽者“价低、形影相随、丰富可选”的零食；良品铺子更为平直，早在2023年底就运转了公司诞生以来限度最大的一次降价步履，最高降幅达到了45%。2024年，其仍战胜“降价不降质”见地，进一步在门店渠说念对部分产物实施降价策略。

　　与上述二者不同的是，在2024年及2025年一季度功绩证实会上，来伊份回话市集对于量贩零食对企业策划的挑战时直言：“从产物结构看，量贩零食选品圭表是颜面可口且廉价，主打中低端的下千里市集，与公司耗尽群体有区别。公司将保抓计策定力。”

　　具体而言，来伊份暗示将汲引多业态耗尽场景的生态大平台，戮力于为耗尽者提供“健康高品性”的赋闲食物，心仪用户全天候各样场景下的不同需求。据了解，除线下门店外，往时一年，其还在华东地区开展经销、社区零卖、仓储会员店等其他策划业态，致力于扩大策划基本盘，并喊出“为耗尽者提供又好又低廉的禁受”标语。

　　面对量贩零食的廉价攻势，来伊份坚抓不降价，试图以品性互异化解围。但执行是，量贩零食龙头万辰集团2024年营收暴增247.86%，鸣鸣很忙门店超1.4万家，廉价模式的市集浸透力远超预期。来伊份强调与量贩零食耗尽群体不同，却难敌耗尽者对性价比的追赶。

　　不外，来伊份也并非莫得尝试破局。在年报中，其就提到了公司与社区量贩零食物牌养馋记的计策妥洽。来伊份称，二者通过模式互补、计策协同妥洽，是零食行业交易妥洽模式的一次全新尝试，缠绵是成为华东地区市集浸透率第一，品牌知名度第一的企业。

　　但量贩零食赛说念红火的背后，相似是一场惨烈的拉锯战。头部如万辰、鸣鸣很忙在限度效应下结束了营收的高速增长，但其净利润率也仅有0.91%和2.1%。值得一提的是，6月17日，三只松鼠短暂通知远离对爱零食的收购，这场抓续8个月的本钱博弈，最终因“两边就本次往复的部分中枢条目未达成一致”告终。即便强如三只松鼠，也不得不审慎行事。

　　不外，来伊份也不是死盯赋闲零食赛说念的。近几年，它相似在积极打造公司的第二增长弧线，包括推出自有品牌酱香型白酒“醉爱”系列，以及跨界到咖啡、好意思妆个护、乳成品、预制菜、生果生鲜等鸿沟。但来伊份在这些赛说念的竞争力和品牌影响力齐相对较弱，于今齐未变成新的增长点。

　　2025年第一季度，即便恰恰销售旺季，来伊份营收仍同比下滑1.23%，净利润更是跌去80%。

　　当赋闲食物赛说念价钱战愈演愈烈，来伊份是既放不下健康高品性的计策执念，又难敌市集对性价比的追赶。在限度邋遢与转型阵痛中，昔日的“零食第一股”或濒临着上市以来最严峻的糊口考验。

攀扯剪辑：尉旖涵